進入6月以后，按以往慣例，北方港口庫存將進入消耗期，在產地農戶處余糧釋放后，后期糧源供應趨緊將推動糧價上漲。今年，隨著購銷結構的轉變，南北方港口持續高庫存狀態對糧價形成了一定壓制，后期港口購銷節奏和玉米價格走勢是否會遵循以往慣例？分析如下：

　　截止至5月25日，北方四港(錦州港、鲅魚圈港、北良港、大窯灣港)玉米庫存總數為366萬噸，較去年同期偏高103萬噸，12/13年新作上市以來，受陳糧結余庫存較高和糧價走勢疲弱等因素影響，作為主要糧源流向的港口，玉米庫存總量始終維持較高水平，春節之后進入300萬噸以上的常態，分析來看，主要由購銷結構的轉變導致，一是新作上市以來，陳糧庫存較高，阻礙新糧向市場流通；二是華北優質玉米流入南方銷區，東北玉米入關量下降；三是新作價格疲弱，貿易商去年經營虧損嚴重，在今年表象上看起來“供應充足”的情況下不敢入市，港口和臨儲成為糧源的主要流向；四是港口物流和倉儲能力的不斷升級，支持高庫存常態化；五是鐵路運價上漲后，南方銷區飼料廠在港口提貨意愿增強，港口貿易量較往年大增。六是儲備玉米在港庫存較高，接近370萬噸玉米中去掉期貨和儲備玉米數量，貿易糧庫存僅在280萬噸左右。綜合以上幾點考慮，當前偏高的港口庫存也是在情理之中，其對糧價的影響作用不宜過分夸大。

　　往年下半年，華北和東北基層糧源見底，市場玉米供應由農戶轉向貿易環節，在大環境下，北方港口到貨將逐漸下降，加之受貿易環節的成本和心理預期支撐，玉米到港價格也呈上升態勢。在供應減少需求穩定的情況下，進入下半年，南北港口也便進入了庫存消耗期。結合今年的市場情況分析，雖然市場購銷結構發生了較大的轉變，但6月份以后港口在購銷節奏和價格運行方面仍會遵循以往慣例。

　　首先，雖然今年黑龍江省玉米種植面積大幅增加，帶來東北玉米整體產量的增加，但由于糧食質量偏差，導致了12/13年東北玉米豐產不豐收；其次，雖然東北貿易環節庫存較往年比偏低，但臨儲在東北累計入庫量接近3000萬噸，占東北玉米總產35%以上，如此大的收購“主體”介入，導致產地可流動糧源減少。

　　目前東北農戶處余量不足兩成，去掉一部分自留，后期可供應市場糧源十分有限，春耕后農戶處最后一輪小高峰已經進入尾聲，因此進入6月份后，港口將重現常年到貨減少的現象，此外，今年產地貿易商玉米庫存偏低，后期港口缺乏供應主體，將加重糧源的供應偏緊。

　　需求方面，禽流感疫情已經淡出，在國家兩次啟動凍肉收儲后，生豬價格連續小幅反彈，下跌趨勢被遏制，加之政府增強對養殖業的補貼和扶持力度，消費回暖將增加后期對玉米原料的需求。農業部公布4月份生豬存欄量44669萬頭，環比增長0.70%，同比下降1.4%，能繁母豬存欄量5013萬頭，環比回落0.40%，同比增加2.2%，雖然生豬存欄同比下降，能繁母豬存欄量明顯高于去年同期，后期對玉米存在剛性需求。

　　綜上所述，下半年，市場供應主要靠貿易環節主導，玉米價格更多參考持糧成本和貿易環節的心理預期，進入“賣方市場”。目前北方港口庫存雖然較高，但去掉期貨糧、儲備糧和部分飼料廠已經簽訂的合同糧外，后期可供應市場“純粹”的貿易糧數量十分有限。從今年銷區走貨情況來看，在沒有進口玉米和小麥替代的“接替”下，養殖業更依賴玉米消費，廣東港日均走貨量較去年同期明顯增多，加之南方沿海銷區飼料廠港口提貨數量的增加，都將加快未來北方港口玉米庫存的消耗速度。