高檔豬飼料領頭羊。公司主要經營豬飼料的研發、生產和銷售,其中教槽料和高檔濃縮料是公司主要收入和利潤來源,07-09年教槽料和濃縮料占到公司收入、毛利的平均比例分別為57%、62%。2009年公司飼料產能39萬噸,其中銷售教槽料4.4萬噸,占國內教槽料銷量的20%,位居第一。

　　規模化養殖趨勢為高端飼料的增長奠定市場基礎。教槽料又稱仔豬斷奶料,可縮短仔豬斷奶期從而提高母豬的繁殖效率并提高仔豬的存活率。由于教槽料價格較高(一般是普通配合料的1-2倍,毛利率也高將10個點左右),目標客戶主要是500頭以上的規模化養豬場。隨著國內生豬養殖規模化的發展以及高檔飼料企業的市場開拓,教槽料的市場滲透率也會逐步增加,預計到2015年教槽料市場規模達到69萬噸,是現有市場規模的三倍。同時教槽料銷售也會帶動其他高檔飼料的銷售。具備強大研發實力和豐富產品儲備的細分行業龍頭將受益。

　　公司憑研發實力和營銷優勢占領市場先機。公司打造以陳俊海董事長為研發總監、以博士、碩士為核心,大學生為骨干的研發團隊,擁有各類科研技術人員94人,研究生及以上學歷18人,近三年及一期公司的研發投入累計為7733萬元,占累計收入的2.5%。強大的研發實力使公司產品品質在料肉比、日增重等指標均優于行業。此外,公司為客戶提供豬場種豬的引進、原料信息、管理技術、防疫體系建立、疫病監測、生豬銷售等一條龍服務,增強客戶黏性,在渠道建設方面創新性的打造“福建南平直銷模式”,使福建飼料項目當年投產即達到75%以上的產能利用率。

　　募集資金項目:公司擬發行2400萬股,募集資金3.38億元,投向惠州23萬噸、長沙10萬噸、哈爾濱6萬噸的豬飼料項目以及金新農研發中心項目。

　　投產后飼料總產能達到79萬噸,有效緩解產能不足問題。

　　預計公司10-13年完全攤薄EPS0.62/0.84/1.15/1.51元。參考A股飼料上市公司2011年平均24倍PE,并考慮公司2010-2013年凈利潤34%的復合增長率、細分行業龍頭,及產品具有一定的市場溢價能力,給予公司11年35倍、12年30倍PE,對應合理價值區間29.5-34.4元,考慮發行折價,建議詢價區間23.6-27.5元。