飼料經銷商、 養殖戶長期面臨資金壓力,傳統銀行融資渠道窄。畜禽養殖過程需要經歷一段周期,決定了養殖戶現金回籠的滯后性,導致養殖戶普遍面臨資金壓力。現實情況下,飼料經銷商往往扮演給養殖戶“加杠桿”的角色,先賒欠飼料待養殖周期結束后收款。由于養殖風險性較大,同時經銷商、養殖戶可抵押資產少,傳統銀行渠道融資難度大。

　　飼料企業是供應鏈核心,互聯網小貸或是未來盈利途徑。飼料企業作為供應鏈核心,利用互聯網手段,容易掌握下游經銷商、養殖戶信息流,可解決信息不對稱問題,通過設立小貸公司或是未來主要盈利途徑,借助互聯網平臺可大幅降低壞賬率。

　　大北農、新希望率先布局,海大集團具備潛力。大北農前瞻性布局互聯網,打造豬管網、智農商城、農信網體系平臺,籌建互聯網小貸公司也已獲批,走在行業前列。新希望出資成立慧農科技拓展農村互聯網金融業務,民生銀行背景有望助力業務推進。海大集團作為水產飼料行業龍頭,06年以來一直致力于服務營銷,積累大量優質經銷商與客戶,具備開展供應鏈金融服務的潛力。

　　換個視角看飼料,大北農、海大集團、新希望等龍頭公司更受益。供應鏈金融視角下,經銷商優劣、數量多寡成為業務發展的關鍵,大北農、海大集團、新希望等行業龍頭更受益,與此同時,互聯網平臺建設是業務發展的關鍵環節。維持大北農、海大集團“增持”評級,新希望也將受益于互聯網金融業務開展。

　　來源于：國泰君安證券