增資新大牧業，金新農養殖產業鏈延伸布局邁出重要一步。圍繞養殖生態鏈延伸布局是公司未來發展重要戰略規劃，通過控制或參股上下游企業，一方面有助提升公司飼料產品銷量，另一方面能為公司后期圍繞養殖產業鏈打造互聯網服務平臺奠定基礎。此次增資新大牧業，預計后期公司的產業鏈延伸步伐有望加快，以實現公司打造互聯網養殖服務平臺發展戰略

　　新大牧業是一家年出欄生豬能力50萬頭(種豬出欄2.4萬頭)，飼料年產能25萬噸的一體化養殖企業。14年公司銷售生豬26萬頭，營收2.6億，虧損2174萬元。預計公司15,16年生豬銷售規模達到35萬頭和40萬頭，盈利達到8820萬元和1.85億元。未來公司計劃在3-5年內生豬出欄達到100萬頭，其中種豬達到6-7萬頭。

　　新大牧業具備較高的管理水平，生豬養殖效率居于行業前列。主要體現在以下幾方面：1、公司完善的養豬科研體系有效提高飼料利用率，并實現養殖全環節精細化管理，提高生產水平;2、公司實行“龍頭企業+標準養殖小區+現代農戶”養殖模式，有效降低固定資產以及人工投入;3、公司種豬繁育能力優秀。公司母豬平均psy已達20頭，高于全國平均水平15.5頭，有效降低仔豬落地成本。目前，公司生產商品豬完全成本僅為12.6元/公斤，處于行業領先水平。

　　牽手科普利信，新大牧業育種水平進一步提升?？破绽旁诜N豬培育上具有較強競爭力，其種豬銷量在法國市場占比達到37.5%。目前公司母豬psy水平在20頭左右，離法國科普利信的平均水平27-28還有一差距。通過合作開展原種豬場項目，可有效改善公司種豬品質，提升產仔率。

　　維持“推薦”評級。我們認為，金新農參股新大牧業是較為正確的一步。而當下養殖股行情火爆的背景下，建議關注金新農參股新大牧業后的生豬行業持續景氣下的投資機會?？紤]定增后公司業績增厚及股本的攤薄，預計公司15～16年攤薄EPS分別為0.39元、0.55元;給予“推薦”評級。

　　來源：長江農業