 2016年大宗商品市場風起云涌，隨著黑色系跌宕起伏的一波行情逐漸回歸平淡，大家開始尋找下一個投資機會。5月11日的USDA報告點燃了農產品的行情，其中豆粕行情尤其強勁，談及豆粕上漲，自然不可忽視今年以來的“最強豬周期”，在5月19日金融界網站舉辦的農產品投資研討會上，與會嘉賓針對豬周期對飼料的影響作了詳細分析。 上海善靜投資管理有限公司總經理從事期貨交易20多年，對于農產品特別是粕類情有獨鐘，對于大豆產業鏈，豆粕運行規律神深諳于心，吳洪濤3月份開始在豆粕和菜粕上大舉建倉，并在此輪行情上獲得了五倍以上的收益，吳洪濤談了此番交易的思路，其中很重要一點就是對于飼料養殖方面的邏輯分析。 “今年豬肉價格高，養殖戶或者養殖企業利潤值很高，會相應增加存欄量。實際上，每年3、4月份是往往是豆粕、菜粕相對低點，這個邏輯很簡單，這個時節是下游養殖增加存欄的時候，比如雞、牛、羊的存欄，即便在市場不是那么好的時候，在這個時段小豬小牛變成大豬大牛，飼料需求量也會大幅增加。我交易的時候很注意這點，就是每年秋天的時候的需求量是不變的，產量是一個變數。到過完春節之后，供給量已經變為事實，無論是美國的供給量，還是巴西的供給量都是事實了，需求成為變量，市場價格波動開始加大。比如今年豬肉價格高，大家對未來飼料企業看好，豆粕需求增加。另外我也關注飼料企養殖廠的動態。了解這些很有必要，比如，經常有人喊油廠脹庫了，這是不是說豆粕供給有問題呢？不是的，只要有足夠的利潤，油廠開機率高豆粕庫存就會增加，而養殖企業如果認為價格不合適就不會去備貨、囤貨。所以操作的時候，關注養殖企業庫存重要性遠遠高于關注油廠庫存。” 中糧期貨研究院研究副總監李楠在會上對豬周期做了比較詳細的分析，他首先介紹了此輪豬周期的背景，他指出，前期豬價格在底部的時候，養殖虧損非常厲害，養殖戶的大量退出再加上新的環保，水十條等等，限制了一定程度的養殖戶的進入，從而造成了生豬存欄的大幅下降。發展到現在，即使養豬的利潤這么好，無論是母豬還是生豬的存量都上不去，這里面最主要的是有國家引導性的政策。 “我們前期也做了一個調研，現在大的養豬廠都在紛紛建立包括溫室等基本上一年出來十萬頭豬的養殖場需要投入建設期一年，后來還要去建立母豬、小豬，需要逐漸建立起來。現在存欄第一點很有可能是未來五年相對存欄比較低的五年，后期一旦規模化養殖上來以后，很難像以前受行情波動這么大的影響。十萬頭的養豬廠最多會降到八萬頭左右，不會降到三萬頭、兩萬頭。所以這個周期是比較長的周期，再往后，豬的整個周期變化也會出現大的改變。行業集中度、規模效益和規模性跟以前是完全改變了格局。所以這里面是大家需要注意的。” “豆粕短期的需求，未來三個月并不是那么特別地樂觀。”李楠指出，目前飼料企業和養殖廠認為飼料價格相對較高，并沒有建立太高的庫存比例，需求上比之前雖然有所提升，并沒太高的追高熱情來建立更高庫存。“這一波豬周期可能比較長，生豬可能到8、9月份才會逐步抬升，真正到2017年很有可能會出現跳躍式的抬升存欄量。”來源：金融街 |
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