玉米價(jià)格“潮起潮落” 看華北后市如何演繹

畜牧編輯 2016-7-28 08:51

1248 原作者: 畜牧編輯

簡介

　　作為玉米主產(chǎn)區(qū)之一的華北地區(qū)，其玉米價(jià)格走勢(shì)一直是國內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)。相較于受政策主導(dǎo)作用更多的東北地區(qū)，華北地區(qū)因無臨儲(chǔ)托市，其玉米價(jià)格走勢(shì)更接近市場(chǎng)化，波動(dòng)頻率與波動(dòng)范圍也更加靈活，在一定程度上可以稱之為國內(nèi)玉米市場(chǎng)的價(jià)格“晴雨表”。今年是國家取消臨儲(chǔ)政策的第一年，國內(nèi)玉米市場(chǎng)“風(fēng)起云涌”，華北玉米價(jià)格更是呈現(xiàn)出一系列與往年不同的特征。

　　一、華北價(jià)格走勢(shì)“三特征”

　　從上圖可以看出，相較于往年同期，今年華北地區(qū)玉米價(jià)格走勢(shì)主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

　　一是價(jià)格整體偏低，主要是受制于國家高庫存壓力以及去庫存預(yù)期，加之玉米從政策市向市場(chǎng)化改革，玉米價(jià)格走低已成為業(yè)內(nèi)人士共識(shí)，在此就不再多做贅述。

　　二是階段性行情波動(dòng)劇烈，主要表現(xiàn)為5月下旬至6月份期間華北玉米價(jià)格階段性大幅反彈。一方面，5月下旬開始華北農(nóng)戶逐漸進(jìn)入麥?zhǔn)辙r(nóng)忙時(shí)期，市場(chǎng)賣糧農(nóng)戶減少，加之部分地區(qū)降雨天氣阻滯玉米基層上量，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上量明顯縮減。另一方面，因貿(mào)易商對(duì)后市看好，往年傳統(tǒng)的麥?zhǔn)涨笆奂Z高峰表現(xiàn)不明顯，多數(shù)貿(mào)易商持糧惜售。此外，雖然5月27日國家正式開始拍賣超期儲(chǔ)存以及蓆茓囤玉米，但是由于拍賣玉米到貨較慢，6月上旬華北企業(yè)普遍缺糧已成定局。由此展開了一場(chǎng)“搶糧大戰(zhàn)”，各企業(yè)廠門收購價(jià)快速大幅走高，拍賣成交均價(jià)亦連續(xù)3周上升，深加工企業(yè)整體較前期上漲200-300元/噸。

　　三是下跌通道提前啟動(dòng)。相較于往年同期，今年玉米價(jià)格下跌時(shí)點(diǎn)有所提前，往年多在8月之后甚至10月份玉米價(jià)格才開始呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，今年該時(shí)間拐點(diǎn)則出現(xiàn)在6月下旬。6月下旬開始，華北企業(yè)前期拍賣的定向糧逐漸到廠，企業(yè)原料供應(yīng)緊缺局面得到一定緩解，華北價(jià)格陸續(xù)開始回調(diào)。7月14日開始國家開始拍賣2013年“分貸分還”臨儲(chǔ)玉米，并且第二周拍賣數(shù)量大幅從400萬噸增加至600萬噸，同時(shí)市場(chǎng)傳言新增1000萬噸臨儲(chǔ)轉(zhuǎn)國儲(chǔ)輪換玉米，玉米去庫存步伐加速，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)造成打壓，華北價(jià)格應(yīng)聲而落。

　　二、華北市場(chǎng)現(xiàn)狀

　　目前華北玉米市場(chǎng)現(xiàn)狀可以用“區(qū)域間流通不暢，整體供應(yīng)格局偏松”來形容。因區(qū)域間價(jià)格相差不大，華北各省之間糧源流通不暢，各區(qū)域糧源主要供應(yīng)當(dāng)?shù)刂苓吰髽I(yè)以及流向南方銷區(qū)，這也導(dǎo)致個(gè)別地區(qū)價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)一定差異。例如近期山東價(jià)格加速下滑，但河南部分地區(qū)價(jià)格則維持穩(wěn)定走勢(shì)。另外，目前華北價(jià)格持續(xù)走低，東北輪換玉米到貨基本無利可圖，阻礙了東北輪換糧源的流入。從余糧情況來看，華北基層農(nóng)戶余糧基本售罄，部分貿(mào)易商及糧點(diǎn)處仍有不到一成左右余糧，此外，部分前期東北輪換玉米以及定向拍賣玉米也有供應(yīng)。而經(jīng)過前期補(bǔ)庫，當(dāng)?shù)赜眉Z企業(yè)原料庫存整體較為充足，當(dāng)前多為隨用隨采，因此整體供需格局相對(duì)寬松，玉米價(jià)格走勢(shì)持續(xù)偏弱。

　　此外，下游需求“不給力”也加劇了原料玉米價(jià)格的下跌。一方面，飼料企業(yè)面臨芽麥替代。5月下旬小麥?zhǔn)斋@時(shí)期，長江流域以及河南等地恰逢持續(xù)降雨，新麥品質(zhì)普遍偏差，等外小麥數(shù)量較多且價(jià)格低廉，對(duì)飼用禽料玉米產(chǎn)生部分替代效應(yīng)，抑制了玉米飼用需求。另一方面，深加工企業(yè)開工率面臨下滑。夏季為酒精消費(fèi)淡季，酒精行業(yè)開工率持續(xù)維持低位，7月份部分酒精企業(yè)照例停產(chǎn)檢修，開工率進(jìn)一步下滑。淀粉方面，前期6月隨著原料價(jià)格上漲淀粉價(jià)格同樣受到提振，但隨著價(jià)格持續(xù)攀高，下游逐漸產(chǎn)生抵觸情緒，高價(jià)淀粉成交不暢。7月份隨著原料玉米價(jià)格下滑，下游采購氛圍逐漸轉(zhuǎn)淡，加之終端需求呈現(xiàn)“旺季不旺”特征，而南方降雨天氣阻礙走貨以及淀粉行業(yè)開工率高企令產(chǎn)品庫存壓力持續(xù)增加，淀粉價(jià)格下滑，部分企業(yè)步入虧損區(qū)間。企業(yè)對(duì)原料玉米壓價(jià)意愿更加強(qiáng)烈，且部分企業(yè)開工率出現(xiàn)下滑，同樣對(duì)玉米需求產(chǎn)生利空。

　　三、后市行情如何演繹

　　玉米市場(chǎng)風(fēng)云變幻，華北價(jià)格在經(jīng)歷6月份“潮起”與7月份“潮落”之后，后市價(jià)格又將如何演繹呢？筆者認(rèn)為短期需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：

　　一是當(dāng)?shù)赜嗉Z還能供應(yīng)多久？前期6月份華北價(jià)格快速上漲，市場(chǎng)普遍認(rèn)為華北地區(qū)余糧所剩不多，但從7月份企業(yè)上量情況來看，基層余糧要超出市場(chǎng)預(yù)期，目前預(yù)計(jì)供應(yīng)到8月中旬應(yīng)無大礙。同時(shí)部分貿(mào)易商處仍有前期輪換糧以及定向拍賣糧尚未出庫，加之企業(yè)原料庫存充足采購力度較弱，間接降低了市場(chǎng)糧源的消耗速度。此外，7月中下旬開始，銷區(qū)春玉米從南至北陸續(xù)上市，8月中下旬華北春玉米即將上市，因此整體來看，8月份華北市場(chǎng)供應(yīng)缺口或難出現(xiàn)。

　　二是下游需求是否存在轉(zhuǎn)機(jī)？6-7月份南方持續(xù)降雨對(duì)飼料養(yǎng)殖需求以及同樣對(duì)深加工產(chǎn)品走貨均產(chǎn)生一定抑制，近期降雨天氣有所減少，或?qū)Ξa(chǎn)品走貨形成利好。雖然數(shù)據(jù)顯示6月份生豬存欄環(huán)比上升0.7%，但同比來看仍處于較低水平，短期內(nèi)飼料養(yǎng)殖端對(duì)玉米需求難有較大提振。深加工方面，正值夏季酷暑時(shí)節(jié)，酒精消費(fèi)仍將維持清淡為主。淀粉糖消費(fèi)或?qū)⒅饾u好轉(zhuǎn)，或?qū)Φ矸巯M(fèi)形成支撐，但仍需配合企業(yè)生產(chǎn)效益以及開工率變化考慮。

　　三是國家去庫存力度會(huì)否進(jìn)一步擴(kuò)大？從前期國家拍賣情況來看，截止到目前定向拍賣總成交數(shù)量為897萬噸，分貸分還臨儲(chǔ)玉米拍賣總成交數(shù)量位297萬噸，加之前期傳言臨儲(chǔ)轉(zhuǎn)國儲(chǔ)玉米投放2000萬噸，目前國家泄庫總量約為3194萬噸，玉米剩余庫存仍舊較高。而新糧將于10月份集中上市，因此國家去庫存時(shí)間將主要集中在8-9月。目前來看，國家去庫存手段主要包括輪換糧入市、定向拍賣與臨儲(chǔ)拍賣三種，每周拍賣投放接近800萬噸的投放力度相對(duì)較大，而拍賣成交率則呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)，下游承接能力有限，預(yù)計(jì)去庫存力度進(jìn)一步增加的概率不大。

　　綜上所述，華北用糧企業(yè)原料庫存相對(duì)充足，下游需求持續(xù)欠佳，玉米供需格局維持寬松，短期內(nèi)缺乏利多因素提振。另一方面，隨著價(jià)格持續(xù)下跌，部分貿(mào)易商出現(xiàn)虧損，企業(yè)上量放緩，東北輪換玉米入關(guān)受阻，當(dāng)?shù)鼗鶎佑嗉Z有限，后期價(jià)格繼續(xù)下跌空間或受抑制。長期來看，東北地區(qū)在政策糧供應(yīng)主導(dǎo)下價(jià)格逐漸向拍賣價(jià)格靠攏，間接對(duì)華北價(jià)格形成一定支撐。因此，整體來看，短期內(nèi)華北玉米價(jià)格上漲動(dòng)能不足，下跌空間有限，后期或?qū)⒕S持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。（中國玉米網(wǎng)獨(dú)家分析）

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