 近一段時間山東深加工玉米收購價格接連上漲，漲幅大多超100元/噸，部分優質玉米價格已經重返“1元”時代。漲幅如此之大，根上來講就是需求啟動后，階段性糧源緊張！還是緊張！ 目前距離華北地區玉米大量上市仍需半個月左右，而全國糧源最充足的地方主要集中在東北地區，預計短期內價格仍呈偏強走勢，但受制于新糧供應壓力以及2億多噸龐大的政策糧庫存，價格上漲難以維持。此外，東北主產區及西北部分地區玉米旱情或持續增強，玉米產量和質量面臨考驗，恐會為秋糧上市前階段性缺糧的最后一波利多炒作，需持續關注。 聚焦：玉米深加工產品出口退稅政策恢復一方面，可以肯定的是，恢復酒精和玉米淀粉等產品的出口退稅率，加上前期DDGS的“雙反”政策風險，將利好玉米深加工產品需求好轉，淀粉出口退稅政策實施之后，玉米淀粉出口價格將下降200元/噸左右，在國際玉米價格低迷的背景下，玉米淀粉出口競爭力將得到加強，出口預期加大也將加快玉米去庫存節奏；但對于淀粉來說，9月是玉米淀粉的消費旺季，目前淀粉開機率下滑，庫存消耗加快，玉米淀粉價格有所回升，如今臨近月末，淀粉企業一般約定月末簽單走貨，決定下月的價格，會一定程度壓低價格以促成交，政策發布后短期內將對玉米淀粉價格進一步壓制，因此短期內對淀粉價格利空，長期影響，還要看政策是否一直執行，如果能堅持執行，長期來看，對淀粉是利多的。 另一方面，近年來我國深加工產品出口量連續下降，出口依存度極低。而國內深加工行業產能利用率基本在50%-70%的水平，尤其是乙醇的供應過剩程度接近一半，出口退稅的恢復，對于市場的信心有一定的提振，也有利于消化國內過剩的產能。同時，根據近幾年我國玉米淀粉出口數量來看，2009年和2015年提高深加工產品出口退稅稅率對當年的深加工產品出口數量確實有一定提振效果，其中2010年淀粉出口數量大幅增加至36.6萬噸左右，至自2010年取消出口退稅政策后，我國玉米淀粉出口量連年下滑，至2014年出口量僅5.6萬噸，比2010年減少31萬噸。2015年調整出口退稅政策，但是受國際玉米價格低廉影響，我國出口優勢不明顯，僅在第四季度有一定的出口，全年出口量略增至7.4萬噸。乙醇出口也有類似情況。 因此，目前看深加工產品出口退稅恢復短期影響可能不明顯。一方面是目前的產品相較美國等傳統出口大國而言仍缺乏競爭力；另一方面，擁有出口資質的企業不多，短期作用不會馬上體現。 此外，我國傳統的出口地區主要是東南亞和周邊國家，但過去幾年以泰國、越南等為代表的東南亞國家木薯酒精及木薯淀粉產能持續增加，對我國深加工產品出口形成阻力。國內淀粉加工企業仍然虧損8月中旬以來，華北地區淀粉價格繼續反彈超過100元/噸，部分企業達到150元/噸。究其主要原因：一是原料玉米價格上漲，目前華北地區原料供應仍然偏緊，企業玉米庫存量逐漸下滑，而春玉米雖然開始供應市場，但總量較少，且主要采購方為飼料企業，深加工企業采購較少；二是前期淀粉價格低迷，增加了較多訂單，目前淀粉庫存下降明顯，企業有提價意愿；三是深加工企業虧損嚴重，許多企業選擇減產保價，避免虧損進一步擴大。目前，如果不考慮折舊，吉林長春地區加工1噸玉米理論盈利66元/噸，比上周上漲3元/噸；山東濱州地區理論盈利-10元/噸，比上周下降30元/噸。如果考慮折舊，華北部分企業已經陷入深度虧損。主要是由于近期原料玉米價格上漲迅速所致。目前華北大型淀粉企業開工率在70%左右，全國開工率約65%，如果華北虧損持續，開工率可能下滑。 總的來看，深加工出口退稅政策恢復對于增加淀粉出口數量具有一定積極意義，但對其價格利空及玉米市場價格影響有限，更多的是國家對玉米去庫存的一種體現，不管是玉米價格，還是淀粉價格長期來看決定其市場走勢的仍將回歸其自身供需基本面情況。對于玉米市場而言，隨著華北價格上漲，東北、華北價差再次拉大，東北糧源外流逐漸緩解華北供應緊張局面，加之華北本地春玉米即將面臨集中上市，后期玉米價格繼續上漲動能或顯不足，預計本次由華北帶領的翹尾行情即將步入尾聲。對于淀粉價格而言，目前淀粉產品庫存整體下滑令企業低價惜售心理增加，同時華北原料玉米價格大幅上漲，對淀粉價格支撐力度較強，短期內淀粉價格走勢仍將維持偏強局面。但隨著8月份消費旺季即將結束，下游需求將逐漸趨弱，或抑制后期淀粉價格上漲空間。 來源：中華糧網 |
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