 美豆進入天氣炒作期后豆粕易漲難跌 在南美大豆增產、美國大豆播種面積預計創歷史最高紀錄的利空消息被市場充分消化后，目前進入天氣敏感期。由于巴西大豆尚未收割完畢、阿根廷收割正如火如荼，且美國玉米播種即將完成，大豆開始播種，南北美天氣的任何變化都會影響到美豆期價，因此未來一段時間美豆將會頻繁波動，而我國豆粕進入消費旺季，其價格變化勢必會受到原料市場的緊密影響。 美豆易漲難跌。天氣預報顯示，美國大豆產區未來幾天大多有雨，可能會中斷田間作業，影響播種；后半周巴西西南地區剩余大豆收割將部分終端；阿根廷地區天氣干燥適宜收割。目前大豆處于比較敏感的天氣市，如果美國本次降雨影響播種會引起美豆大幅反彈，天氣無礙的話，短期圍繞950美分震蕩整理為主。此外，外圍美元繼上周走弱后，本周繼續大跌，美元的下跌利好美豆市場，整體看后期美豆易漲難跌。 豆粕強勢震蕩。大連盤豆粕期貨及國內現貨市場上周大漲后，本周沖高回落，進行了短暫調整，周三重回升勢，一舉突破了2850元阻力。飼企和貿易商經過上周大量補庫，加上本周現貨價重心較上周上抬不少，市場追漲意愿降低，本周成交轉少。近月進口大豆到港量大，但主要壓力體現在油脂方面，豆油、棕櫚油庫存持續增加，而油脂消費進入淡季，由此給豆粕提供較強支持。油廠豆粕庫存沒有壓力，經過上周集中出售，本周庫存下降，加上水產養殖進入消費旺季、生豬存欄增加，因此反彈行情并未結束，即便美豆圍繞950美分波動，國內豆粕也將會維持偏強震蕩格局，企業應把握機會逢低補貨。 豆粕此次反彈空間還有多大？ 美豆900美分能否支撐住？ 從2016/17供給端的產量來看，巴拉圭和歐盟變化都不大，4月USDA報告中顯示大豆產量增幅最大的是巴西，產量預估增加1450萬噸至1.11億噸，同比增幅為20%，而美國大豆產量則增加了1035萬噸至1.17億噸，增幅為9.69%，只有阿根廷大豆減產了80萬噸，減幅為1.4%。中國國內2016/17年大豆明顯產量照比2015/16產量增加了100萬噸，因此需求量只增加了不到480萬噸，如此算來那么巴西+美國一共增出來的2000萬噸大豆，這三個國家國內需求增加假設在950萬噸，可余下的1000萬噸大豆去哪里消化呢？如果不以下調價格為代價拼銷量的話，結轉到2017/18年仍是不小的壓力，因此后市來看，若在南美大豆收割之前不出太大的天氣問題的話，2017年仍將是大豆價格亞歷山大的一年。 據了解，由于美國大豆連續四年增產，2015/16年度在阿根廷尚有洪水炒作的年度，美豆期價最低跌至850美分附近，對于庫存較大的2016/17年度在不斷消耗庫存壓力的過程中，二季度900美分大關不保的概率較大，但不容忽視的是，在全球M2體量逐漸增大的此時，通脹也是一個應當考慮進去的因素，美豆此時的950美分，對應2016年的貨幣供應量也就在850~900美分，因此二季度若能美豆繼續消化豐產的壓力，900美分一線或為價格支撐點。《人民的名義》中盡管達康書記與貪污的前期歐陽菁離婚并劃清了界限，但兩人曾經存續幾十年的婚姻關系還是會讓他人戴有色眼鏡看他，盡管目前市場的豐產仍在不斷消化，供給增加也在市場預料之內，報告過后的利空出盡也只是短期的，反彈也是承受著很大壓力的，因此“達康書記”想要有所作為，也要頂住各個方面的重壓，除了歐陽菁（供給增加）的拖累，祁同偉（需求不給力）的背后放暗箭，當然也有沙瑞金（天氣炒作）潛在的支持因素。 需求端對豆粕提振甚微 由于我國的生豬存欄量呈現出較為明顯的季節性波動，每年11月~次年1月是全年消費最旺的時候，春節后的3~4月為最淡的時節，一般而言豬肉消費從8月份回暖，銷量環比回升，因開學季前夕的備貨，環比漲幅最高值出現在12月，可達30~40%，春節后銷量則呈現快速回落，那就意味著全年價格高峰期在四季度，低點在一季度末二季度初。2016年二季度豬價卻并未出現預期的回落，此前連續三年的“節后下跌”被打破，這主要歸因于2015年養殖戶因豬價低迷的集中退市，因此造就了2016年上半年豬價的牛市，價格在5月中旬一度達到21.2元/千克的高價，直到年中才開始進入回調，這樣相當于延后了整個“豬周期”。 自2013年7月開始我國進入了“豬價漲”與“存欄降”共存的現象，整個2016年生豬和母豬的存欄率一直在下滑，由于不乏國家治理環保的因素，在抑制養殖的擴張規模，不得不迫使散戶的逐漸退出和規模化養殖企業補欄緩慢。豬價與飼料價格走勢息息相關，盡管短期的價格高企能夠帶動市場的補欄熱情，但長遠而言，生豬的存欄量下滑直接決定了飼料的需求量也難有上行。據了解，近三年我國飼料產量增幅緩慢，2016年飼料產量甚至出現下滑態勢，同比2015年下滑0.2%至1.996億噸，這樣豆粕需求端自然沒有話題可炒。據悉我國2016年豬肉進口量為162.02萬噸，相當于變相進口了450萬噸左右的飼料，折合成豆粕大約在100~120萬噸，我國2016年國內豆粕消費量為6250多萬噸，進口豬肉量若折合成國內豆粕消費僅占不到2%，但國內的生豬和能繁母豬存欄已經在逐步下滑，進口凍豬肉若逐年翻倍增長，對于國內豆粕的需求壓制仍不可忽視。 具體操作思路及建議 整體而言，豆粕近期之所以“鶴立雞群”并非因漲幅巨大，只是在走弱了幾個月的農產品(000061,股吧)版塊中逐漸由拐頭向上的趨勢，加上菜粕表現可圈可點更是功不可沒，因此建議投資者豆粕在2780之上多單可繼續持有，或可擇機買豆粕拋豆油的操作。若前期持有豆粕期權多頭倉位的投資者后市若認為價格基本上漲到位，又不愿意平掉手中的倉位，可采用牛市看漲價差的策略，既再賣出一個執行價格更高看漲期權，這樣既能保證行權獲得的利潤，又可賺得權利金防止下跌的風險。 來源：金谷高科、農產品期貨網 |
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