| 近三年中期營業(yè)收入同比增長率29.44%、81.63%、111.81% 陳昊旻 天康生物近幾年的發(fā)展勢頭十分迅猛。2007年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，同比增長29.44%；2008年上半年其營業(yè)收入就同比大幅增長81.63%，達(dá)到4.30億元；而今年中報顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入再度翻番，達(dá)到9.10億元，同比增長111.81%。如是計算，三年間，天康生物的營業(yè)收入增長了近3倍。 天康生物主營飼料和動物疫苗，從目前情況來看，公司這兩塊業(yè)務(wù)都處于快速發(fā)展的軌道。今年上半年，公司收購河南宏展實(shí)業(yè)有限公司和鄭州開創(chuàng)飼料有限公司，這使得公司同期收入增加3.76億元。 中信證券農(nóng)林牧漁首席分析師毛長青表示，今年公司飼料業(yè)務(wù)實(shí)際總產(chǎn)能大幅增加，其中新疆地區(qū)40萬噸左右，河南宏展產(chǎn)能80萬噸，飼料銷量有望達(dá)到66萬噸，同比增長117%。 “我們認(rèn)為，飼料業(yè)務(wù)對公司2009年業(yè)績貢獻(xiàn)將大幅增加，可能由2008年的30%左右上升到50%左右。”毛長青稱。 此外，公司的疫苗業(yè)務(wù)也在不斷增長。自從2008年公司加大全國疫苗市場的開拓力度以來，公司產(chǎn)品覆蓋面已從原來的24個省份擴(kuò)大到全國。申銀萬國分析師王鵬認(rèn)為，公司2009年至2011年獸藥業(yè)務(wù)將穩(wěn)中有增，保持5%左右的小幅增長。 “公司兩大主營業(yè)務(wù)的銷售和盈利特點(diǎn)差別較大，有利于規(guī)避兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的行業(yè)和經(jīng)營風(fēng)險，業(yè)績增長的穩(wěn)定性得以提高。”王鵬表示，“2008年公司獸藥收入2.36億元，占比22%，但毛利率高達(dá)65%，獸藥毛利額1.53億元，在總毛利額中占比高達(dá)66%。” 他認(rèn)為，隨著飼料產(chǎn)能的擴(kuò)張，公司2009年飼料收入應(yīng)有80%左右的增長；而獸藥的穩(wěn)步增長則可為公司提供穩(wěn)定的贏利點(diǎn)。 出于對公司未來明確增長的預(yù)期，毛長青和王鵬對公司股票都給出了“增持”的評級。目前公司每股收益為0.25元，動態(tài)市盈率為30.3倍，王鵬認(rèn)為，相對中小板企業(yè)預(yù)計2009年平均43.7倍和2010年34倍的市盈率而言，該股的股價未來仍有上升空間。 |
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