| 民族證券分析師發表研究報告指出，受益下游需求的剛性和經濟增長，預計亞太市場VE消費每年仍會實現4%左右的增長，而美歐市場增長在2%左右，預計全球VE市場每年將保持3%左右的增速。綜合VE的供求關系、下游飼料及畜禽行業的需求增速、目前寡頭壟斷的競爭格局等方面，分析師認為未來三年VE價格仍將維持高位。 分析師通過VE出口數據進行監測發現，目前VE價格企穩于約18-20美元/公斤左右，出口量開始回升，行業重現景氣態勢。經歷了08年的大幅上漲，2009年VE價格從年初的24.50美元/kg，逐月下跌，一度跌到5月份的年內最低點15.66美元/kg。從6月份開始，VE價格呈現回穩上升趨勢，9月份達到19.71美元/kg，之后一直處于19美元左右的高位。 分析師指出，進入09年二季度，去庫存化基本完畢，需求的剛性使得銷售量迅速反彈，價格快速上升，浙江醫藥[33.88-2.84%]、新合成存貨明顯減少，存貨周轉率明顯加快，09年全年出口量維持在08年的水平。 分析師認為，VE的需求主要來源于飼料、醫藥、食品、化妝品等，其中70%左右來源于飼料添加劑，VE的需求與下游飼料工業和畜牧業的變化影響較大，而下游行業對VE的價格彈性較低。據農博網的數據顯示，2000年以后，世界飼料的生產產量總體趨于平穩，全球商品飼料生產量增長速度并不是很大，2006年以前基本保持在2%以下的增速，07年增長7%，即使在金融危機爆發的2008年，其增長率也達3.09%，年需求量達7.01萬噸，表現了極強的消費剛性。 VE下游的消費需求的剛性以及供給狀況，決定了VE并非是一個周期性品種。分析師認為，其對應的上市公司新合成、浙江醫藥也應突破周期性公司的估值瓶頸，從而提升其估值水平。(魏靜) |
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