| 公司在育種研發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)突出,但在銷售渠道和渠道建設(shè)方面有待提高。 一年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近35倍,這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)若是出現(xiàn)在新興產(chǎn)業(yè)中并不足為奇。可如果是出現(xiàn)在業(yè)績(jī)素來不溫不火的農(nóng)業(yè)板塊,就不能不讓人吃驚了。 而登海種業(yè)（002041.SZ）就是這樣一家公司,其日前公布的2009年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.8億元,同比增長(zhǎng)39.14%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9353萬元,同比增長(zhǎng)3494.71%,基本每股收益0.5314元。 凈利暴增的原因之一是因?yàn)楣?009年計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較上年相比大幅下降,東方艾格分析師朱帥3月4日接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示:“登海種業(yè)是玉米種業(yè)的龍頭公司,它的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)主要還在于其在玉米種子方面的研發(fā)能力特別強(qiáng)。” 記者了解到,登海種業(yè)營(yíng)業(yè)收入全部來自于種子銷售,其中玉米種子是公司主要的營(yíng)收和利潤(rùn)來源。根據(jù)2008年年報(bào),玉米種子銷售收入占到公司全部營(yíng)收的93.6%,貢獻(xiàn)了94.6%的毛利,其余則主要來自于蔬菜、花卉等種子銷售。 而2009年公司的業(yè)績(jī)之所以出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)主要得益于名為“先玉335”的玉米種子。2009年中期數(shù)據(jù)顯示,“先玉335”的營(yíng)業(yè)收入為16742.67萬元,占到總主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50.89%,值得關(guān)注的是該款種子的毛利率很高,達(dá)到了74.46%。 “這一款種子很不錯(cuò),具有高產(chǎn)、抗病能力強(qiáng)等特點(diǎn),所以市場(chǎng)表現(xiàn)很不錯(cuò)。”朱帥說。浙商證券分析師張俊宇則認(rèn)為,A股種業(yè)公司中,登海種業(yè)的綜合毛利率最高,主要原因在于公司主打產(chǎn)品“先玉335”毛利率高于市場(chǎng)上其他種子的水平。另外,公司研發(fā)優(yōu)勢(shì)突出,除了“先玉335”之外,其他優(yōu)質(zhì)資源全部源于公司自身研發(fā),減少了品種使用權(quán)費(fèi)用支出。 他預(yù)計(jì),未來1~2年“先玉335”在黃淮海地區(qū)的市場(chǎng)占有率能達(dá)到20%,推廣面積1600萬畝,銷售單價(jià)23~25元/千克,毛利率也將維持在74%左右。 而除了“先玉335”之外,公司在玉米種子方面再接再厲,新近推出的產(chǎn)品“超級(jí)玉米”也將迎來首年“旺銷”。 “'超級(jí)玉米’是在去年通過國(guó)家國(guó)審的,具有高產(chǎn)、抗逆性強(qiáng)等特點(diǎn)。“先玉335”和“超級(jí)玉米”都是不錯(cuò)的玉米種子,具體還要看農(nóng)民根據(jù)不同的需要做選擇。”登海種業(yè)證券事務(wù)代表鞠浩艷說。 據(jù)介紹,早在去年年底,登海種業(yè)“超級(jí)玉米”就已經(jīng)開始預(yù)售,但是對(duì)于公司2009年全年600萬畝~700萬畝制種量而言,顯然不具備大規(guī)模銷售的基礎(chǔ)。盡管如此,“超級(jí)玉米”從去年第四季度就已經(jīng)開始為公司的業(yè)績(jī)錦上添花。 分析人士則認(rèn)為,隨著銷售旺季的到來,“超級(jí)玉米”有望在今年一季度就全部銷售完畢,產(chǎn)生良好的效益,成為公司業(yè)績(jī)的新亮點(diǎn)。 張俊宇認(rèn)為,盡管“先玉335”到目前為止仍然是公司的主打品種,但是該產(chǎn)品由登海種業(yè)持股51%的登海先鋒生產(chǎn),也就是說“先玉335”產(chǎn)生凈利潤(rùn)還將被其他股東分享。而“超級(jí)玉米”是母公司的自主品牌,盡管目前銷量較小,但是其貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)不會(huì)與“先玉335”存在較大差距,因此綜合一季度“超級(jí)玉米”凈利潤(rùn)全部確認(rèn)以及“先玉335”對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn),2010年一季報(bào)登海種業(yè)的業(yè)績(jī)有望超過市場(chǎng)預(yù)期。 盡管研發(fā)能力強(qiáng)大,但是公司的市場(chǎng)推廣能力一直為外界所詬病。 張俊宇認(rèn)為,公司在育種研發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)突出,但銷售能力尚不能與其研發(fā)實(shí)力相匹配,與國(guó)外種業(yè)巨頭銷售實(shí)力相比差距明顯,即使與國(guó)內(nèi)部分渠道建設(shè)較為完善的公司比,也有一定差距,所以公司在銷售渠道和渠道建設(shè)方面有待提高。 風(fēng)險(xiǎn)提示:公司未來的發(fā)展增速直接受到“超級(jí)玉米”推廣情況的影響,如果“超級(jí)玉米”種植面積低于預(yù)期,則公司的增長(zhǎng)將受到負(fù)面影響。 關(guān)鍵詞：登海凈利種業(yè) |
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