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畜牧人

標題: 乳業年報亮相伊利扭虧為盈三元吞三鹿致巨虧 [打印本頁]

作者: flyfish01 時間: 2010-5-5 09:16
標題: 乳業年報亮相伊利扭虧為盈三元吞三鹿致巨虧
　　備受矚目的國內乳業四大巨頭2009年財報上周相繼出爐，除北京三元因整合三鹿資產后市場投入急劇增加而出現1.28億的虧損（盡管營收增加68.3%達23.8億）外，其他三家均業績飄紅。其中蒙牛主營業務收入257.1億元，同比增長7.73%，實現凈利潤11.16億；伊利2009年實現主營業務收入242.08億，同比增12.4%，凈利潤6.48億元，同比大增138.38%；而光明也實現主營業務收入77.2億元，同比增長7.2%，凈利潤1.22億元，比去年增加4.08億元。
　　綜觀行業面的情況看，最新發布的新希望、澳優和此前面世的皇氏、夏進的乳企上市公司均全線飄紅。業內普遍認為，乳業已進入強勢恢復期。但信達證券的報告分析認為，今年前2個月乳業收入增長創近一年中新高，但利潤總額增長情況和銷售利潤率卻是一年間最糟糕的，利潤增長相對乏力。
　　三元吞三鹿消化不良導致巨虧
　　上周發布的伊利財報顯示，其2009年實現主營業務242億，增幅12%；凈利潤6.48億元，比2008年16 .87億的凈虧損已實現扭虧為盈。此前，由于伊利在2007年、2008年連續兩年虧損，2009年5月4日起，交易所對伊利實行退市風險警示，本次其在盈利的同時提出去星摘帽申請。而2010年，伊利預期實現主營業務收入268億元，利潤總額8億元。
　　同期公布的新希望與澳優的業績也有明顯好轉。以飼料為主業的新希望去年實現營收68.0億，比上年同期下降6.41%，但共銷售各類乳品2 8 .5 9萬噸，同比增長15.10%.而澳優則以相當高的利潤率引起關注，去年收益總額6.24億元，相比08年的4 .05億上升約54%，盈利凈額1.82億元，大幅增加158%.產品毛利率進一步由36%上升到約49%.這一數字甚至高過了此前一直為行業所看好的皇氏乳業，皇氏的2009年財報顯示，其實現營業收入3.05億元，同比增長18.68%，凈利潤4562萬元，同比增長24.23%.
　　但縱使在行業飄紅的大背景下，也依然有不和諧音。從維維股份的年報看，其牛奶雖毛利率微增3.83個百分點至22.36%，但銷售下滑至8.36億，跌了12.18%.三元是三聚氰胺事件中唯一幸免者，卻變成去年唯一巨虧的企業。其2009年報顯示，三元實現營業收入23.8億，同比增長68.33%，歸屬母公司凈利潤虧損1 .2 9億元，同比下降415.97%.第四季度更是巨虧損1.2億，同比大幅下降了1919.35%.
　　顯然吞下三鹿消化不良是導致三元巨虧的主因。按年報披露，由于生產成本過高、銷售費用較多、市場宣傳投入加大及人工成本過高，河北三元凈利潤較去年同期減少1 .69億元，虧損比母公司虧損數額還要大。東方艾格乳業分析師陳渝認為，河北三元營收不足6億說明對三鹿整合消化的速度不及預期。但業內人士仍認為，河北三元托管的資產主要是奶粉業務，毛利率遠高于液態奶，因此未來仍然可能是增長點。
　　綜觀整體行業面情況，大多數分析師認為乳業已全面恢復。但中投顧問食品行業研究員周思然則認為，雖然幾大國內乳業公司財報均呈上升趨勢，但此時談及乳業進入強力復蘇期還為時過早。“隨著新乳品安全法的實施，乳制品的安全在法律層面上得到保障，公眾對乳制品的消費信心也有所增長。但三聚氰胺及一系列食品安全事故造成的重創，短時間內還是無法抹平。”
　　今年乳業利潤增長狀況不容樂觀
　　按照銀河證券分析師董俊峰預計，2010年乳制品噸產品價格和產量增長率分別為9%和10%、銷售收入增長率為20%、毛利率穩定在25%左右水平，產品利潤和行業利潤率將創2005年以來次新高。但也有觀點對此并不樂觀。按照信達證券最新給到的數據，今年前2個月，全國乳制品產量3030千噸，同比增長7.8%，其中液體乳產量2550千噸，同比增長7.1%；1-2月份，全國固體乳制品產量分別為256千噸和224千噸，1月份同比增長17.97%，2月份與上年同期持平。而前2個月乳業累積收入和累積利潤總額分別同比增長18.63%和8.99%，銷售利潤率為5 .32%，資產負債率為55.10%.收入增長情況在近一年中是最高的，但利潤總額增長情況和銷售利潤率卻是一年間最差的，顯示了乳業在收入快速增長的同時，利潤增長依然吃力。
　　記者注意到，三元同期發布的一季報顯示，總資產較上年度期末減少3.53%，歸屬于上市公司股東的凈利潤也大幅減少141%.由于河北三元前期市場投入較大，且原奶等成本也呈上漲趨勢，預測年初至下一報告期末的累計凈利潤與上年同期相比還會下降超過50%.
　　縱使是一季度延續向好態勢的伊利，營業收入達70.14億，增幅37%，但凈利潤也只是微增了2%至1.25億元。不過伊利顯然也注意到了這一點，其強調在液態奶、冷飲、奶粉及奶制品三大業務板塊中，奶粉是營業利潤率最高的板塊。2009年其奶粉及奶制品業務的營業利潤率達42%，比上年同期增長12%，占主營業務收入的16.4%，今年一季度進一步提升至20.3%.
　　周思然表示，幾大因素造成了利潤增長相對吃力的情況，一是三聚氰胺讓人們把目光放在了原料奶的供應上，二是食品安全法實施以來，強調從源頭到餐桌的安全控制成本，在檢測原料奶三聚氰胺含量、加強奶源安全管理的同時，管理和檢測成本增加；與此同時，原料奶的短缺和去年下半年白糖等輔料價格增長，也導致整體成本增加。
　　信達證券數據顯示，今年前三個月，全國10個奶源主產省區原料奶價格小幅上漲，并逐步趨穩。截至3月10日，周平均價格大致為2 .72元/千克，較上年同期上漲5.28%，較09年的最低價格2.31~2.32元/千克上漲17.38%.奶牛養殖成本的顯著上漲、牛奶產量的供不應求、進口原料奶奶粉價格的上漲是導致原料奶價格不斷上漲的主要原因。而今年1季度玉米價格的平均漲幅高達23%，大大超過同期原料奶的上漲水平，奶牛養殖業仍然面臨著困境。因此，信達方面稱，乳業上市公司盡管業績增長，但整個行業面臨的困境仍然很多，盈利能力依然很不穩固，加之大手筆投入造成的產能過剩或許會在不久后體現出來，同時也將對盈利水平提升構成不利影響。另外乳業上下游價格受制于外，產業利益鏈失衡，奶牛養殖困難重重，近年來價格大幅波動將成常態，行業及公司盈利預測難度加大，仍然對整個行業維持中性評級。
　　一季度進口增兩成出口跌谷底
　　今年一季度深圳口岸進口乳制品1578噸，比去年同期增長17.9%.進口平均價格為1611美元/噸，大幅上漲了68 .2%.顯示了進口價量均在高位。而出口形勢則十分慘淡，跌至谷底。
　　國產奶粉主要原料基粉繼續高位運行，每噸奶粉基粉的價格3萬元/噸，比去年二季度增加近2萬元。從全年來看，進口原料奶粉的到岸價格預計會達到甚至超過3000美元/噸，國產原料奶粉的價格預計會達到35000元/噸。

作者: 嘉康牧業 時間: 2010-5-5 09:31
好東西，謝了

作者: 花花好 時間: 2010-5-5 09:32
你就不會一次性發完。

作者: qingdaowangyou 時間: 2010-5-5 13:51
挺好的。有些東西也不能隨便吃的

作者: sxdy168 時間: 2010-5-5 14:17
伊利、蒙牛的扭虧傷害了奶農

作者: xuridongshengyx 時間: 2010-5-5 15:19
全才！見識了

歡迎光臨畜牧人 (http://www.ylikhb.com/)

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