歷時(shí)3年，經(jīng)歷財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴的禾豐牧業(yè)終于闖關(guān)成功，5月21日，該公司順利通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核。

　　然而，人們?cè)谘芯亢特S牧業(yè)《招股書》后卻發(fā)現(xiàn)，作為飼料加工企業(yè)，該公司豆粕、玉米等原材料采購價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)公司和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)，由此導(dǎo)致少支出成本1.7億元，而該公司2013年凈利潤也不過1.848億元。

　　與此同時(shí)，一位名叫“李震”的自然人，通過注冊(cè)的3家公司，連續(xù)三年成為禾豐牧業(yè)的前五大供應(yīng)商，被人們認(rèn)為是其得以低價(jià)采購的幕后推手。而禾豐牧業(yè)未在《招股書》中披露供應(yīng)商間存在同一控制人的信息，則明顯違背信息披露準(zhǔn)則，涉嫌虛假陳述。

　　魚粉貿(mào)易每年虛構(gòu)2億元利潤

　　最先引起《融資中國》注意的是禾豐牧業(yè)在原材料——魚粉上超低的采購價(jià)格。《招股說明書》第195頁顯示，禾豐牧業(yè)2013年魚粉采購量為2.174萬噸，采購金額2.115億元，折合每噸采購成本9728.6元/噸。同期，該公司向關(guān)聯(lián)方——綏中人和漁業(yè)、大連禾豐魚粉采購的年度采購價(jià)分別僅有7917.71元/噸、8340.82元/噸，較年度采購均價(jià)低1800元/噸和1377元/噸。

　　更為詭異的是，魚粉作為飼料行業(yè)必不可少的原料，禾豐牧業(yè)2013年對(duì)外采購2.17萬噸，價(jià)值2.115億元魚粉后，當(dāng)年又通過原料貿(mào)易方式對(duì)外銷售了2.39萬噸，價(jià)值2.74億元的魚粉。

　　銷售出去的魚粉數(shù)量竟然比買進(jìn)的還多，那么生產(chǎn)消耗來源于何處?唯一可能的解釋是該公司調(diào)用了之前年度的原材料庫存。下表為禾豐牧業(yè)在不考慮生產(chǎn)飼料過程中消耗魚粉的情況下，該類原材料的結(jié)存情況：

　　在不考慮生產(chǎn)耗用的情況下，禾豐牧業(yè)過去5年間，原材料采購量與貿(mào)易銷售量相減，只結(jié)存魚粉2.5361萬噸。

　　而事實(shí)上，魚粉也是禾豐牧業(yè)飼料生產(chǎn)中所需的重要原材料之一。以豬濃縮料為例，魚粉添加比例為0.0395噸/噸產(chǎn)品，水產(chǎn)配合料添加比例為0.0460噸/噸產(chǎn)品。而禽濃縮料、禽配合料、其它豬配合料中魚粉的添加比例，則從萬分之三至千分之六不等。

　　備注：根據(jù)《招股書》397頁披露，該公司水產(chǎn)配合料占水產(chǎn)飼料收入的比重為99%左右，為簡(jiǎn)化計(jì)算，將水產(chǎn)飼料收入近似等于水產(chǎn)配合料的收入。

　　5年間，禾豐牧業(yè)飼料年銷量從145萬噸至201萬噸不等，而僅年銷量只有6至10萬噸的水產(chǎn)配合料一項(xiàng)，就用掉魚粉2.167萬噸，將歷年結(jié)存幾乎消耗殆盡。

　　人們不禁感到疑惑，豬濃縮料、禽濃縮料、禽配合料、其它豬配合料等年產(chǎn)量上百萬噸的飼料中，魚粉來源于何處?

　　以濃縮料為例，2009至2013年間，禾豐牧業(yè)該品種飼料產(chǎn)量始終維持在50萬噸以上。而根據(jù)禾豐牧業(yè)《招股書》披露，其2010年豬用濃縮料產(chǎn)量位居全國第一位。照此推算，該公司每年豬用濃縮料產(chǎn)量至少在25萬噸以上。以豬濃縮料魚粉添加比例3.95%計(jì)算，僅此一項(xiàng)便每年需耗用9875噸以上魚粉。再考慮到其他品種飼料對(duì)魚粉的消耗，禾豐牧業(yè)每年的魚粉原料缺口在1-2萬噸，涉及金額1至2億元。

　　而我們已經(jīng)知道，該公司每年采購的魚粉原料，要么已被賣掉，要么被水產(chǎn)配合料消耗掉。如此巨大的原料原料缺口，禾豐牧業(yè)是如何補(bǔ)充的?

　　由于魚粉中富含動(dòng)物性蛋白、鈣、磷等微量元素，是飼養(yǎng)對(duì)象營養(yǎng)物質(zhì)的重要來源，減少飼料中魚粉占比，會(huì)直接影響產(chǎn)品質(zhì)量，顯然此方法并不可行。

　　那么，唯一的可能便是該公司虛構(gòu)了原料貿(mào)易背景，將每年平均2億多元的魚粉原料銷售額沖抵成本，進(jìn)而虛增利潤。