匯豐銀行預測：明后年出欄量會更少！豬價走勢將如何？

畜牧人小李

匯豐銀行預測，2019-2022年，我國生豬出欄量分別為5.47億、4.26億、4.69億和6.1億；市場規模為人民幣1.143萬億、1.032萬億、1.032萬億和1.141萬億，年增長率分別為19%、-10%、0%和10%。此外，如果非瘟疫苗在2020年或2021年仍不可用，養豬行業整合將加速。

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匯豐銀行

中國生豬產業鏈——萬億市場

自2006年以來，中國過去三個豬價周期的平均長度50個月。匯豐銀行認為，由于非洲豬瘟，目前的周期將延長前八大上市動物保健公司的市場份額合在一起17%，意味著巨大的增長空間。匯豐銀行認為在未來3-5年內，動物疫苗的銷售量每年會增長多少10-15%。

雖然匯豐銀行預計生豬產量將在2019年至20年期間有所下降，但這將伴隨著生豬價格的上漲。在2021-22年，匯豐銀行預計產量將逐步恢復。隨著養豬場補充庫存，價格將下降。

據農業部統計，2019年9月，生豬數量比上年同期下降了41.1%，種豬數量下降了38.9%。生豬平均下降25.6%，母豬下降26.5%。根據這些數字和匯豐銀行關于補充庫存的假設，匯豐銀行對2019-22年的預測如下：

1.   出欄量分別為5.47億、4.26億、4.69億和6.1億

2.   每公斤加權平均價格分別為19元、22元、20元及17元

3.   市場規模為人民幣1.143萬億、1.032萬億、1.032萬億和1.141萬億

4.   年增長率分別為19%、-10%、0%和10%

規模豬場比例將上升，飼料公司或降至2000多家

整個行業正經歷現代化和工業化的過程，由許多不同的力量驅動，包括：人口老齡化和城市化的上升將導致農業勞動力減少；越來越嚴格的環保法規將加速小農退出市場；非洲豬瘟提高了該行業的進入壁壘，給小型經營者帶來了更大的壓力。

行業領導者在招聘優秀員工、研發支出和金融實力方面享有顯著的規模優勢。由于他們的成本優勢，大型養豬戶與較小的競爭對手相比，盈利能力更強，而且它們也更好地應對豬價的劇烈波動。

在規模場的對面，仍有3500萬散養戶每年生產不到50頭豬。過去還有更多，但在過去的十年里，他們的數量一直在下降。匯豐銀行相信這一進程將繼續下去。

在未來的10年里，匯豐銀行預計他們中的大多數將退出市場，而每年生產5萬多頭生豬的養豬公司的比例將上升，占到全國生豬的40%以上，而今天只有10%左右。未來10年，匯豐銀行預計十大上市豬業公司的市場份額將從目前的7.38%上升至30%。與此同時，匯豐銀行認為，隨著小生產者被擠出，飼料公司的數量將從6000多家下降到2000多家。匯豐銀行預計未來三年，動物保健行業將以10-15%的復合年增長率增長。

前十大養豬公司養殖規模上升

飼料公司數量持續下降

2020年生豬出欄量或低至4.2億頭

鑒于非洲豬瘟對供應的破壞性影響，匯豐銀行認為在2019年和2020年期間，豬價將居高不下。匯豐銀行估計豬的出欄量將在2019年下降20%至5.47億頭，20年下降22%至4.20億頭，相當于每年削減800至1000萬噸豬肉。

母豬存欄持續下滑

生豬存欄同樣下滑

豬價連跌背后

即使沒有疫苗，也有跡象表明局勢已經開始穩定下來。政府已經出臺了一系列支持養殖戶的措施，包括貸款補貼、保險和運營成本。匯豐銀行相信這將有助于說服養殖戶開始補充豬的供應并增加產量。這反過來將有利于供應鏈中的企業——比如飼料和動物疫苗生產商——并開始緩解生豬價格上漲的壓力。

據農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海表示，養殖戶開始更加熱情地補欄。他強調了8月份的官方數據，即到年底前，豬生產能力的恢復。包括：

1. 8月份生豬庫存持平或增加的省份數目從7月份的8個增加到10個；在8個省，下降速度有所減緩。

2. 同一時期，大型農場有明顯的改善跡象。在年產量超過5000頭的9550多個豬場中，生豬和母豬的數量分別下降了0.3%和1.8%，明顯好于養豬業平均值。

3. 八月份仔豬飼料產量為146萬噸，較上月增長2.2%，5個月首次增長。

4. 根據100家主要育種公司的數據，8月份，后備母豬的銷售增長了80%以上，市場供不應求。

5. 根據業界專家的實地調查，在2019年8月的母豬庫存穩定之后，愿意擴大產能的養殖戶比例正在增加。

因此，基于當前的市場狀況和光明的行業前景，匯豐銀行預計母豬庫存將逐步增加，并預計2020年將出現兩種情況--一種是有疫苗，另一種是沒有疫苗。

沒有疫苗：匯豐銀行預計母豬庫存將在2020年增加5-10%，在2021年增加20-30%。

匯豐銀行預計，到2020年，母豬的庫存將達到10-15%，2021年將達到30-50%。

基于這些假設，匯豐銀行預測2021年生豬總產量將增長10%，2022年將增長30%。據匯豐銀行估計，這意味著2019年生豬產量將下降20%，降至5.47億頭。2020年下降22%，達到4.26億，2021和2022年分別恢復10%和30%，分別達到4.69億和6.1億。反過來，匯豐銀行估計從2019年到2022年生豬價格每公斤分別為19元，22元人民幣，20元人民幣和17元人民幣。

來源：養豬職業經理人

l1232001

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