調控難解供需矛盾,豆類價格易漲難跌

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　　今年下半年，消費者價格指數快速上升，通脹加強，豆類價格出現了較大幅度上漲。近期，國家通過微調貨幣政策、臨時拋儲以及價格臨時干預等政策措施調控市場。國家政策調控導致豆類商品價格出現了一定幅度回落，但筆者認為政策調控難以緩解市場供需矛盾，豆類商品價格后市將易漲難跌。
　　一、全球豆類商品供需拐點出現
　　美國農業部公布的12月份月度供需報告預測，2010/2011年度全球大豆產量將達到25778萬噸，較2009/2010年度減少 231萬噸;全球大豆總需求將達到25624萬噸，較2009/2010年度增加1769萬噸。全球大豆產量預期減少，而總需求剛性增長，這導致2010 /2011年度期末庫存降低至6012萬噸，期末庫存消費比由2009/2010年度的25.32%降至23.46%.相對應的，全球豆粕期末庫存消費比由2009/2010年度的3.63%降至3.51%,全球豆油期末庫存消費比由2009/2010年度的7.82%降至6.70%.
　　基于土地資源的有限性與未來天氣的不確定性，未來大豆產量增長速度將受到限制，而全球人口增長以及新興經濟體經濟快速增長導致的需求剛性增長不會改變。從美國農業部公布的數據來看，豆類市場的供需格局已經從金融危機之后的供過于求向供需緊平衡轉變。全球大豆供需格局的悄然改變將主導未來豆類商品的價格走勢。
　　二、中國需求強勁支撐豆類商品價格
　　近年來，中國對豆類商品的需求呈現剛性增長態勢，2010/2011年度大豆榨油消費量預計為5700萬噸，較上年度增加700萬噸，增幅達到2.3%,中國需求是全球豆類商品關注的重點。國家糧油信息中心預測，2010/2011年度我國大豆新增供給量為6920萬噸，其中國產大豆供應量為1520萬噸，進口大豆供應量為5400萬噸，中國壓榨大豆超過90%依賴于國際進口。美國農業部預計，2010/2011年度全球大豆出口貿易量為9800萬噸，而中國即大豆進口量將達到5700萬噸，占全球大豆出口總量58%.一方面，中國大豆進口量巨大導致國內市場價格受制于國際市場，另一方面中國的強勁需求也成為支撐國際豆類市場的重要因素。
　　今年下半年以來，豆類商品價格大幅上漲。近期，國家通過拋儲大豆、豆油等措施增加市場供應量，但我國大豆自給率不到10%.相關預測數據顯示，2010/2011年度平均每月進口大豆將達到450萬噸，中國全年大豆產量才1500萬噸左右。國家大豆拋儲只能從心理上影響市場，而無法緩解大豆市場的供需矛盾。中國的強勁進口需求將成為豆類商品價格的重要支撐。
　　三、通脹預期強烈，貨幣政策陷“兩難”
　　11月份我國CPI同比上漲5.1%,為28個月來最大升幅，食品價格同比上漲11.7%,人們對通脹預期非常強烈。這種情況下，中國央行在貨幣政策取向陷入了“兩難”的選擇。如果不加息，通脹率將繼續上升，儲蓄率為負，但一旦加息，將吸引國際熱錢進一步涌入國內，這又將進一步推高國內的通脹水平。近日，中國央行行長周小川接受央視財經頻道采訪時也表示，當前中國央行在加息問題上陷入“兩難”選擇。因此，不管是加息與否，國內流動性在今后一段時期都將保持充裕，未來物價水平將維持在相對高位，豆類商品也不例外。
　　四、天氣因素炒作將助推豆類價格
　　近日，布宜諾斯艾利斯谷物交易所的氣象學專家表示，拉尼娜現象正威脅阿根廷大豆及玉米作物，或將在下一年度再次襲擊南美國家，并導致更為嚴重的作物單產損失。預計拉尼娜的影響要到4月開始減退，在此之前有可能導致大豆單產下降15%.天氣因素是豆類商品市場重要的炒作題材，當前正是南美大豆主產國阿根廷與巴西大豆播種生長的關鍵時期，天氣因素炒作將助推豆類市場價格。
　　綜上所述，當前商品市場仍然處于流動性充裕的格局之下，豆類市場供過于求的格局已經改變，未來需求的剛性增長將引導市場價格走強，而天氣炒作將起到推波助瀾的作用。

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