正邦科技擬投84億養(yǎng)豬 急速擴張存多重隱患

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“現(xiàn)在賣一頭豬只賺10塊錢。”山東一名養(yǎng)豬戶無奈的表示，然而，在價格不斷下跌的另一面，各地新建的豬場項目卻并未停下腳步。　　6月14日，正邦科技(002157.SZ)強勢漲停。
　　此前一天的中午，該公司公告稱，與北大荒(7.92,-0.03,-0.38%)投資有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議書，共同建立養(yǎng)殖發(fā)展基金，將在五年內(nèi)實現(xiàn)“黑龍江600萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化”的戰(zhàn)略規(guī)劃。公司預(yù)計將累計投資35億推動上述項目建設(shè)。
　　“正邦科技的急速擴張下面是資金缺口的不斷擴大。”國信證券一位關(guān)注正邦科技的分析人士指出。
　　募投養(yǎng)豬場卡殼
　　“正邦科技最近在生豬養(yǎng)殖上擴張速度很快，6月以來就新定了3個大項目。其生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)近三年的收入復(fù)合增長率高達120%，且毛利占比不斷提升，公司已將該業(yè)務(wù)列為未來核心業(yè)務(wù)。”上述分析人士說道。
　　正邦科技預(yù)計，公司2012年出欄約110萬頭生豬，2016年出欄約1000萬頭。
　　不過，急速擴張的同時，正邦科技的IPO募投的生豬養(yǎng)殖項目卻并未如期完成。
　　2009年就開始籌備建設(shè)的湖北沙洋豬場是正邦科技投入巨資打造的中部生豬中心。正邦科技還在2010年通過非公開增發(fā)股票募集了4.37億，并將其中的2.84億元投入正邦養(yǎng)殖，再讓正邦養(yǎng)殖分別增資包括年產(chǎn)24萬噸飼料廠、湖北沙洋正邦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司原種豬場和第一、第二、第三、第四、第五商品豬場及江西省原種豬場有限公司(正邦養(yǎng)殖的全資子公司)金溪瑯琚基地等項目的建設(shè)。
　　而在2012年2月，正邦科技卻突發(fā)公告，稱因為天氣和施工環(huán)境等原因，湖北沙洋第一豬場、第二豬場、第四豬場和第五豬場將遷移到湖北省紅安縣上新集鎮(zhèn)。
　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，湖北沙洋第三豬場完成率僅68%，而第一豬場、第二豬場、第四豬場和第五豬場完成率均為0，加上進度遲緩的年產(chǎn)24萬噸飼料廠、金溪瑯琚基地等，募集資金到現(xiàn)在尚有1.75億未使用。
　　正邦科技則表示上述項目均可在2012年12月31日前達到預(yù)定可使用狀態(tài)，但卻并未解釋工程拖延2年的原因。
　　沙洋縣發(fā)改局則對記者稱，正邦科技所投入的沙洋豬場早已是前幾年的項目。
　　但奇怪的是，盡管近兩年上述項目的施工進度均處停止狀態(tài)，但沙洋縣財政局、沙洋縣畜牧獸醫(yī)局仍在2010年和2011年對沙洋豬場項目進行巨額的財政補貼。
　　對此，上述發(fā)改局人士讓記者咨詢沙洋經(jīng)濟開發(fā)區(qū)。但沙洋縣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)人士以并不了解該項目詳情為由掛斷了記者的電話。
　　數(shù)據(jù)顯示，正邦科技未來數(shù)年推動的生豬養(yǎng)殖項目，累計總投入將達84億，而其2011年的資產(chǎn)總額為31.97億，負債總額為18.84億，負債率58.93%，凈利潤僅為1.19億元。截至2012年第一季度，正邦科技的貨幣現(xiàn)金也僅剩5.4億元。
　　錯過景氣周期
　　急速擴張背后，市場需求是否跟得上擴大的產(chǎn)能，卻還留著一個大大的問號。
　　“我國豬肉年總消費量2010年約為5116萬噸，預(yù)計2015年約為5608萬噸。增長空間并不大。加上雛鷹農(nóng)牧(18.15,-0.20,-1.09%)、羅牛山(4.88,-0.09,-1.81%)等也在新建豬場項目，可預(yù)見未來供過于求將較為明顯。”財通證券農(nóng)林牧漁研究員楊琪指出。
　　從今年1月以來豬價也在一路震蕩下跌。商務(wù)部發(fā)布的全國鮮豬肉價格行情顯示，從2012年1月豬肉價格摸高每公斤24.6元，到6月8日價格已經(jīng)跌到每公斤20.06元，跌幅高達18.4%。
　　從黑龍江的單獨情況來看也不容樂觀。黑龍江省畜牧獸醫(yī)局數(shù)據(jù)顯示，四月中旬以來黑龍江活豬價格跌至每斤6.5元，已達到盈虧平衡點。
　　而在2011年的景氣行情中，每頭仔豬可以有約300元的凈利潤，投入資本回報率超過35%。2011年正邦科技扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增長在92.6%，而2010年該數(shù)據(jù)為22.28%。
　　分析人士指出，生豬養(yǎng)殖行業(yè)是一個周期性波動的行業(yè)，大約3年一個周期，而據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計顯示，2012年1月我國能繁母豬存欄量為4950萬頭，已接近上一個周期的峰值。“能繁母豬存欄量一旦創(chuàng)出新高，在行業(yè)需求處于緩慢增長的情況下，即意味著行業(yè)供求關(guān)系即將逆轉(zhuǎn)，豬肉價格將在隨后的1年半左右的時間觸底。行業(yè)較高的投入資本回報率將趨于下降，未來盈利前景并不樂觀。”楊琪認為。
　　幾大募投項目的停滯，已讓正邦科技未能全部享受此輪景氣周期。