 3-4月我國進口大豆集中到港 油廠扎堆停機啥隱情？ 近階段，我國豆粕市場的基本面相對較為清晰，在春節假期后一周的放量補庫之后，我國終端市場基本處于執行前期合同以及加快提貨的狀態之中，而油廠整體開機水平的大幅回升，則使得上游企業豆粕庫存持續上行。而市場需求的響相對清淡加上外盤的偏弱振蕩，則使得豆粕現貨基差雙雙走弱。而由于缺乏新的合同成交量，因而油廠豆粕未執行合同量開始出現明顯回落。美西北港口集港裝運延遲影響仍在發酵，預計3月中旬前進口大豆到港節奏延遲將會影響分油廠開機，而來自環保要求設備升級改造的因素，也使得一部分油廠在3月中旬前后停機檢修或環保限產，或將給羸弱的市場帶來一定支撐，尤其是主流油廠榨利的整體偏弱或將持續影響到工廠的開工節奏和后續采購計劃。本文試對近月我國大豆油廠為何扎堆停機，且停機檢修時間明顯提前作如下分析： 其一，中國政府環保防治行動持續升級，部分大豆油廠停機限產或將成“家常便飯” 往年，中國大豆油廠集中季節性停機檢修的時間段一般是夏季，而今年整體時間則明顯提前，而事實上自去年環保督察組陸續入駐各省市之后，我國大豆油廠停機限產的消息就不絕于耳。華北、山東以及廣東等地區大豆油廠的開工節奏均因霧霾、排污治理要求而受到影響，也給當地市場及周邊的供需格局及提貨安排帶來一定影響。根據2013年9月國務院發布的《大氣污染防治行動計劃》時間表，2017年是《大氣污染防治行動計劃》第一階段決戰之年，大氣污染治理措施將持續加碼；這對于生產工藝流程需要大量（火力發電）蒸汽的大豆油廠而言，則意味著一旦面臨環保治污問題，停機限產或將成為“家常便飯”，而3-4月期間我國部分大豆油廠停機升級改造生產設備，也是為了應對環保升級的無奈之舉；此外兩會將于3月初在北京舉行，或也將成為影響部分地區油廠開機的因素之一。 其二，持續惡劣天氣致美國部分港口大豆集港速度放緩，我國油廠“巧婦乃為無米之吹” 今年1月份以來，持續的暴風雪、雪崩以及強降雨引發的洪澇，嚴重影響美國各產區玉米、大豆以及小麥對港口的發貨，尤其是美西北口岸的糧食谷物油籽出口更是因此而受到延遲，這從近階段USDA發布的一系列運輸物流數據可見一斑。根據數據顯示，通過鐵路運往美國境內各港口谷物周度數量，從2017年1月初的883車皮降至目前的159車皮，兩個月不到期間的降幅高達81.99%。與此同時，受到雨雪天氣及洪澇的不同程度影響，美國境內密西西比河所有河段駁船的谷物運輸量從2016年11月中下旬131.3240萬噸峰值，降至12月下旬的64.0124萬噸低值，降幅高達51%，隨后至今維持在60-80萬噸區間。所以天氣問題所造成的谷物油籽集港裝運出口速度的延遲，便直接影響到中國市場的大豆到港節奏，預計6月份的實際到貨量約為600萬噸，較此前預期偏低50-80萬噸。但遲到不代表不到，預計4-5月期間的進口大豆到港壓力將會進一步釋放。 其三，中國油廠榨利持續惡化暫難緩解，通過控制壓榨和采購節奏來調節供應 目前，中國油廠的進口大豆采購仍在等待榨利修復，此前國內豆粕期現貨價格的全面走軟，使得油廠榨利也大幅回落，這也意味著油廠將逐漸通過壓榨和采購節奏的調整來逐步支撐國內豆粕價格。2月至今美國對中國已裝出220萬噸大豆，按此速度推算2月全月將對中國裝出300萬噸。當然這需要美西裝運恢復。美西對中國仍有103.1萬噸大豆待裝。2月巴西將裝出500萬噸大豆，其中對華400-450萬噸。美國和巴西整體來看---2月對中國將裝出700萬噸。去年2月裝船量僅為622.2萬噸。而3月份我國進口大豆到港量或僅為600萬噸，遠低于市場之前預期，而在2月份油廠開工量整體上升的背景下，國內大豆庫存面臨下滑，屆時也將給現貨價格形成支撐。此外中國采購進口大豆的節奏，4月進度50%-60%，預計目標850-860萬噸，而由于近遠月大豆進口榨利持續不佳，若裝運進一步延后，可能影響后期采購進一步放慢，需要給出較好的利潤刺激進口，或者調減采購目標以及壓榨節奏來修復榨利，綜合來看后期油廠榨利的回升或將更多依賴國內盤面價格相對美盤上漲來修復。 豆粕現貨停機行情或許重燃！ 上周美豆連續下跌，主要因為巴西大豆豐產預期拖累，大連豆粕05合約自3000元回落后，上周也是不斷下跌，并且跌破2900元之后快速下探，最低至2852元。現貨基本面上的利空還是老生常談，此間不再贅述，值得一提的是，由于兩會臨近，行政上的利多有發酵跡象。截止今日，京津冀魯地區豆粕主流價格在3060-3150元，長三角地區豆粕主流價3100-3160元，兩廣地區豆粕主流價格為3080-3150元。目前豆粕現貨與m1705主流價差由160-250元縮擴大至170-270元。需要注意的是，豆粕需求不佳導致期現貨價差縮窄的行情是從2016年12月21日開始啟動的，至今已經持續兩月有余，期間經歷了春節前后旺季不旺的異常，至今，期現貨價差在200元上下已經維持3周，有筑底跡象。 技術面上，CBOT大豆主力5月合約進入寬度調整節奏，區間1001.25-1088.25美分；日線級別繼續回調節奏不變，下方支撐1000美分，上方阻力1045美分；小時線級別為上漲節奏，下方支撐1020美分，上方阻力1035美分。大連豆粕主力1705合約周線還是震蕩節奏不變，區間2800-3000元；日線級別繼續回調趨勢沒變，下方支撐2800元，上方阻力2930元；小時線級別為上漲節奏，支撐2865元，阻力2900元。 根據筆者統計數據，第八周肉雞均價4.33元/公斤，低于7周的4.58元/公斤，低于去年同期的7.74元/公斤。雞蛋均價4.38元/公斤，低于7周的4.46元/公斤，低于去年同期的5.94元/公斤。這里再提一下禽流感，生物學上，禽流感病毒終究是一種病毒，病毒的特性是只存在于活體當中，高溫蒸煮后失活的細胞內是不存在病毒的，而吸附在物體表面的病毒也會因為無法在活的宿主細胞內進行增殖（自我復制）而很快死亡。因此雞蛋和肉雞價格暴跌更多的是因為供應量太大的緣故。禽流感只是起到了恫嚇的作用。 證監會副主席方星海在周末的談話中說道:“去年監管的結果大家可以看到，我們還是比較滿意的，交易總體是平穩的，期貨的價格總體上也沒有超過現貨的價格。上級領導也予以了肯定。”筆者不禁想起去年9月中旬至12月中旬期間的豆粕行情，當時市場主要是因為油廠限制供應導致的現貨價格走勢遠強于期價，古今對比，有可能當時的豆粕行情也有行政管制的影子。而無論有沒有行政管制的影子，高層在周末講話的意思很明確，即同品種的現貨價格高于期貨價格符合更高層的心意。具體到豆粕來說，基差會長期保持在正值偏高的位置上，如果因為需求不好出現比較低迷的行情（現如今的行情），便有可能出現一些供應限制的預期，提振價格。 事實上豆粕基本面方面，上周初就開始有了類似于2016年8月底時期的停機限制供應的預期（前文有提2016年8月29日），3-4月全國范圍內的油廠大多也有停機計劃，會不會發展成像去年冬天那樣的行情現在尚不確定，但可以肯定的是，這種限產的預期會炒作一波的。除此之外，由于兩會將分別于2017年3月5日和3月3日在北京開幕，近期市場有一些要求北方工廠停工，以保證在兩會期間良好空氣的言論，對此，因為筆者沒有找到官方文件，不能確定真假，但環境保護部部長陳吉寧2月24日赴河北省石家莊市開展2017年第一季度空氣質量專項督查。這個是確定的，而且這和上文說的工廠停機限產的預期也一致。 總的來說，現在豆粕市場和2016年8月底時類似，都是有行政限產的預期，不一樣的是去年供應限制發生的豆粕需求旺季，現如今是豆粕需求淡季，進入旺季還需要3-5周的時間，如果現在就開始供應限制，影響可能不及去年。接下來需要重點關注和跟蹤工廠動態和相關政策。策略上，現在買入3-5月基差仍是合適的，但要考慮到上游的誠信問題。 來源：整理匯易養殖飼料、一德菁英匯 |
京公網安備 11010802025824號