豆粕的高價時代或已經過去

冬天的太陽1

　　9月13日，美聯儲宣布推出第三輪量化寬松，國內外大宗商品紛紛大漲，隨著刺激政策的展開，市場熱點料將轉移至工業品，農產品受此提振有限，在美國農業部(USDA)公布了相對中性的供需報告后，CBOT大豆小幅上漲，此次報告基本確定美豆產量，加之市場對減產已有預期，近期連粕調整壓力延續。

　　高價抑制需求

　　高價抑制需求的跡象顯現，美國油籽加工商協會(NOPA)公布的月度壓榨報告顯示，8月大豆壓榨量為1.24億蒲式耳，平均預測為1.28億蒲式耳，壓榨報告亦印證了這個現象。當下密西西比與路易斯安那州大豆已經進入收割階段，隨著收割進度的加快，供應高峰料將對現貨市場價格產生壓力，巴西大豆的供應緊張使得全球需求仍然集中在美國，出口銷售報告顯示中國仍然是美豆最大進口國，進口量占美豆總出口的近一半以上，后期中國對美豆的需求仍然是左右市場的重點。

　　供應增加 需求難起

　　從國內現貨市場來看，豆粕現貨價格近期有所回落，整體下降20-50元/噸，沿海地區報價基本維持在4450-4750元/噸之間。由于高價抑制采購熱情，使得成交清淡，采購主體相對謹慎，多地呈現有價無市狀態。海關總署公布數據顯示，8月中國大豆進口442萬噸，較上個月減少145萬噸，由于國內大豆供應短缺，全球大豆供應緊張，我國進口大豆成本攀升，導致進口積極性下降，每年6-9月是我國進口量的低谷，國家糧油信息中心估計，9月份進口大豆為420萬噸左右，隨著后期新作大豆的上市，進口量預計將有所增加并緩解國內緊張的局面。

　　由于豆粕、玉米等飼料價格飛漲，養殖業總體利潤偏低，補欄意愿較弱，大多通過壓縮養殖規模減少虧損。國家發改委表示，與上月相比，2012年8月份出欄生豬成本增加，價格上漲，利潤有所好轉。因10月中秋以及國慶雙節來臨，需求增加助推價格回升，生豬價格持續反彈，加速出欄速率，后期對豆粕需求預計將有所下降。目前國產大豆壓榨利潤在150-250/噸，較之前大幅增加，油廠恢復開工，挺粕意愿雖強，但受政策及供應的影響已有所松動。

　　政策風險加劇

　　8月底，國家發改委約談油脂企業，由于養殖企業因飼料成本過高，部分企業向發改委投訴，希望平抑飼料價格過快上漲。此事件引發市場高度關注，隨后豆粕期價呈現高位震蕩格局，國家調控的預期給市場帶來巨大壓力，今年國儲大豆的拍賣結果較為良好，下半年以來的拍賣基本全部成交，4月至今已累計成交262.83萬噸，幾乎相當于去年整年的成交量。為了應對價格上漲，國儲大豆拍賣進度或將加快，更有消息稱未來臨儲大豆拍賣量將從目前的每兩周40萬噸增至60萬噸。

　　多家企業預估，我國國儲大豆量在1000萬噸以上，對穩定價格有較大作用，目前國產大豆壓榨利潤較進口大豆有優勢，這將使臨儲大豆拍賣火熱持續。此前中央電視臺播報了關于豆粕價格過快上漲的節目，其中提到對于幾家豆粕多頭主力單位的譴責，以及豆粕上漲會引起豬肉價格的高企，進而影響國內通脹。國家抑制物價水平高速上漲的決定毋庸置疑，因此后市豆粕價格上漲將受牽制。

冬天的太陽1

真希望早點過去額。