豬價再研究：豬飛到頭 CPI同比7月見頂

yisiyi

　　豬價拐點已現

　　豬價環比持續走低，標志著豬價拐點已如我們之前所料到來，未來數月豬價環比將持平或下降。

　　從供給方面看，未來數月豬肉供給量將增加：

　　第一，養殖周期決定未來數月生豬存欄增加。生豬市場是一個典型的蛛網市場，豬價呈現出一年高、一年低的波動走勢。2010年能繁母豬存欄數在8月見底，以能繁母豬到生豬出欄的時滯推算，今年6月之后生豬存欄將顯著增加。

　　第二，政府調控措施緩解了惜售現象、促進生豬出欄。近兩月面對豬價持續上漲，養殖戶增加存貨。6月生豬定點屠宰量占生豬存欄量的比重從3-5月的3.9%下降到3.6%.惜售加劇了市場供需不平衡，進一步推高豬價。政府調控政策的出臺會改變養殖戶豬價繼續上漲的預期，緩解惜售現象、促進生豬出欄。

　　從需求方面看，即使考慮到節日因素，未來數月豬肉需求也較平穩。

　　CPI同比7月后回落

　　豬價是近期通脹的主要推動力量。6、7月豬價分別同比增長57.1%和56.7%,高增長的豬價成為6、7月CPI同比連創新高的主要推動力量。

　　豬價拐點帶動CPI同比7月后回落。今年下半年，隨著食品價格方面的壓力走低，宏觀層面諸如增長、貨幣增速、輸入性通脹壓力繼續緩和，以及翹尾因素的大幅減弱，CPI同比將出現趨勢性下降。因此，我們認為7月CP同比是年內高點。

來源：光大證券研究所