禽養(yǎng)殖將是2016年主旋律

寶來(lái)利來(lái)環(huán)保

農(nóng)林牧漁行業(yè)年報(bào)業(yè)績(jī)前瞻:禽養(yǎng)殖將是16年主旋律

1農(nóng)林牧漁:養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)約五成

         2015年農(nóng)業(yè)板塊披露公告上市公司預(yù)計(jì)凈利比去年同期增長(zhǎng)36%~83%,預(yù)計(jì)全年農(nóng)業(yè)板塊整體業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)50%左右的增長(zhǎng)。具體來(lái)看,剔除非主營(yíng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致的增長(zhǎng)后,業(yè)績(jī)預(yù)增公司主要分布在生豬養(yǎng)殖、飼料和水產(chǎn)。

2大種植:糧價(jià)下跌倒逼行業(yè)變革

         2015年大種植板塊總體凈利潤(rùn)同比減少288%~434%,業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化,其中種業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)272%~425%,種植業(yè)凈利潤(rùn)同比減少5053%~5146%,板塊整體業(yè)績(jī)下滑主要源于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌。我們判斷,在糧價(jià)趨勢(shì)不改的背景下,未來(lái)行業(yè)機(jī)會(huì)將來(lái)自農(nóng)墾改革下土地資產(chǎn)注入和種業(yè)國(guó)內(nèi)外的兼并重組。

3畜禽養(yǎng)殖:景氣持續(xù)向上,禽養(yǎng)殖16年值得重點(diǎn)關(guān)注

         2015年畜禽養(yǎng)殖板塊凈利同比增長(zhǎng)106%~144%,生豬養(yǎng)殖和禽養(yǎng)殖板塊分化明顯,其中生豬養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)亮眼,全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)71~80億元,同比增長(zhǎng)168%~201%,而禽養(yǎng)殖公司均大幅虧損,板塊合計(jì)虧損10~11億元,同比盈轉(zhuǎn)虧。我們認(rèn)為,畜禽養(yǎng)殖板塊整體處于景氣持續(xù)向上階段,2016年豬價(jià)將維持高位,雞價(jià)亦將大概率迎來(lái)反轉(zhuǎn),且禽養(yǎng)殖板塊股票仍處高估值布局階段。

4飼料:短期受益于糧價(jià)下跌帶來(lái)的毛利提升

2015年飼料板塊全年合計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.39%~30.7%,雖然畜禽存欄量持續(xù)下滑,但糧價(jià)下跌帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)推動(dòng)板塊業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。我們推斷:后期飼料行業(yè)的投資機(jī)會(huì)到來(lái)需同時(shí)滿足兩個(gè)指標(biāo):1、生豬年度均價(jià)能維持一定高位。2、生豬存欄維持一定高位(12年飼料出現(xiàn)機(jī)會(huì),生豬存欄達(dá)4.65億頭)

5動(dòng)物保健:未來(lái)看點(diǎn)仍在市場(chǎng)苗

         2015年動(dòng)保板塊凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.8%~43.4%,我們判斷,2015年豬價(jià)維持高景氣行情,從而刺激了養(yǎng)殖戶對(duì)于高端市場(chǎng)苗的購(gòu)買需求,而存欄量的下滑將直接影響政府的強(qiáng)免疫苗的采購(gòu)量,因此板塊業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力仍為市場(chǎng)苗。而在各類市場(chǎng)苗產(chǎn)品中,口蹄疫市場(chǎng)苗是最具市場(chǎng)空間的產(chǎn)品。

6行業(yè)最新觀點(diǎn):先關(guān)注高確定性的禽養(yǎng)殖板塊

          我們認(rèn)為,祖代雞引種量大幅下行奠定了行業(yè)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì),16年禽產(chǎn)業(yè)供給仍將大幅收縮,疊加需求端企穩(wěn),禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣或超11年,并有超預(yù)期可能。